金融界5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社(shè)会融(róng)资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度(dù)透(tòu)支了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(x将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》īn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末(mò)到(dào)期(qī)，使资(zī)金回(huí)流(liú)成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在(zài)季末(mò)季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》商宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足(zú)的(de)情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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