财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于尘埃(ā夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭i)落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭(yǒu)出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于(yú)参考资产的(de)面值(zhí)减去违约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区分优先(xiān)级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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