“非农(nóng)之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一(yī)季(jì)报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场的(de)反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业(yè)目前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)非农就业(yè)报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方(fāng)的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率(lǜ)会(huì)议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息(xī)意味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们(men)将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天克兰(lán)在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路(lù)线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一(yī)周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策(cè)的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提(tí)振有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与(yǔ)收(shōu)储(chǔ)这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即(jí)期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天来说，对天然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的(de)对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个(gè)比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根(gēn)据(jù)交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增(zēng)产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差(chà)变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情(qíng)况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需(xū)求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市(shì)场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进(jìn)口(kǒu)过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美(měi)债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数(shù)量并不(bù)会少，包括(kuò)今(jīn)年(nián)交割品的(de)数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半(bàn)年来(lái)看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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