财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和(hé)做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也(yě)在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的(de)面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信(xìn)托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并交易完(wán)成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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