金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民存(c为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭ún)款减少符合(hé)季(jì)节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出现收缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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