上市公(gōng)司退市(shì)在(zài)A股(gǔ)早已不稀(xī)奇，但连带着可转债(zhài)一起退市(shì)却是个(gè)新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连续20个(gè)交易日(rì)低(dī)于1元，触及退市指标(biāo)，公(gōng)司(sī)股票(piào)及其可转债被终止上市(shì)，搜特转债或(huò)成为首(shǒu)只因正(zhèng)股(gǔ)退市(shì)而强制(zhì)退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触及(jí)退市指标被终止(zhǐ)上市，其可(kě)转债(zhài)已进入退市(shì)整(zhěng)理期，引发投资者对可转债信(xìn)用(yòng)风险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具(jù)债券(quàn)和股票双重属性(xìng)，自诞(dàn)生以来颇受(shòu)市(shì)场欢迎(yíng)。一个广为流传的说(shuō)法是(shì)，可转债(zhài)“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻退可(kě)守(shǒu)”，几乎稳赚(zhuàn)不赔(péi)。在可(kě)转债30多年(nián)发展(zhǎn)中，此前一直未(wèi)出现因(yīn)正(zhèng)股退市而退市(shì)的情况，也未(wèi)发生过实(shí)质性违(wéi)约(yuē)事件。

　　随(s乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么uí)着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零(líng)违约历史或将(jiāng)被打(dǎ)破，可转(zhuǎn)债(zhài)信用风险浮出水(shuǐ)面(miàn)。虽说可转债退市后(hòu)，依然(rán)可以执行(xíng)赎回和(hé)回售等条款(kuǎn)，但由于大(dà)多数(shù)上(shàng)市公司是因经营不(bù)善导致退市，财务状(zhuàng)况并(bìng)不乐观，资不抵债、拿不出钱(qián)进(jìn)行赎回的可(kě)能性(xìng)较(jiào)大。而如果启(qǐ)动破产(chǎn)重整，公(gōng)司发行的可转债(zhài)划归为普通债权，清偿(cháng)顺序相对靠(kào)后，刚(gāng)性兑付亦存在(zài)很(hěn)大不确定(dìng)性。

　　接连2只可转债退(tuì)市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛”不(bù)稳定了。事实上，可转债退(tuì)市并非(fēi)完全(quán)出乎意(yì)料(liào)，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易(yì)所上市规则，上(shàng)市公司股票被终止(zhǐ)上市的(de)，其(qí)发行的可转债(zhài)及其他衍(yǎn)生(shēng)品种应当终止上市(shì)。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就了(le)可(kě)转债(zhài)30多年零(líng)退(tuì)市(shì)、零违约的“神话(huà)”。随着全面注(zhù)册制改革的持续(xù)推进，市场乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么#ff0000; line-height: 24px;'>乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么优胜劣(liè)汰加快(kuài)，常态化退(tuì)市机制正在(zài)形成，以上市股为锚(máo)的可转债也跟着出清(qīng)，违(wéi)约风险随之上升。退市(shì)，或将成为可转债(zhài)市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理由(yóu)一成不变(biàn)，是(shì)时候重塑对可转债(zhài)的认知了。投资者要改变(biàn)“闭(bì)眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择(zé)品种，规避风险。在选择债券时，要理性(xìng)评估正股基本面(miàn)、成长(zhǎng)性、估(gū)值水平以及发(fā)债(zhài)公司偿债能力等，防范债(zhài)券退(tuì)市、违约风险；在取舍标的(de)时(shí)，应远离正股业绩表现不佳(jiā)、估值较低、退市风险较高(gāo)的标的(de)，而选择(zé)正(zhèng)股经营效益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌估值出现压缩(suō)的标的。并密切(qiè)关注可转债市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学会(huì)在市场波(bō)动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上(shàng)形势(shì)变化(huà)。目(mù)前关于可(kě)转债(zhài)的退市处理还有不少空白和(hé)盲点，监管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明确预期。比如，可进一步明确可转债(zhài)在退市后是否仍存在交(jiāo)易可能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加强对可转债的风(fēng)险防控，强化发(fā)行前的信用评(píng)级，对(duì)于信用资质较弱的公司，可考虑提(tí)高(gāo)担保资产与回售(shòu)条款等相关(guān)要求，适当提(tí)升(shēng)准入门槛，以更(gèng)好保(bǎo)护投资者利益(yì)。

　　全面注册制(zhì)下，证券市场将(jiāng)迎来全方位(wèi)、根本性的(de)变化(huà)。过去一(yī)些“无(wú)脑买(mǎi)入”“跟风买入(rù)”的简单套(tào)路行不(bù)通了，一(yī)些规则制度上的短板不能视(shì)而不见了。各(gè)市场参与主体(tǐ)还需顺(shùn)时应势，调整(zhěng)包括可转(zhuǎn)债在内的投资方法，完善配套制度(dù)，提升风(fēng)险意(yì)识，共(gòng)促A股(gǔ)市场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么