5月以(yǐ)来(lái)，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等多(duō)家头(tóu)部(bù)公募基金密集申报(bào)了跟踪海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从(cóng)国内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历一季度的持续回调(diào)后，半导体板块自4月(yuè)中下(xià)旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间份(fèn)额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额(é)出现(xiàn)正增长，最(zuì)高份额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对(duì)板(bǎn)块中长期投(tóu)资(zī)价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)随着国产替代持续(xù)推(tuī)进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始持(chí)续下跌。以中证全指半(bàn)导体指(zhǐ)数表现为例，该指数(shù)在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

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　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现上(shàng)，半导体与半(bàn)导体生(shēng)产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但(dàn)资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额(é)增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三只产品份额(é)出现下降(jiàng)外，其(qí)余产品份额(é)均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位(wèi)列第(dì)一(yī)，年内(nèi)份额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板(bǎn)块持续下跌(diē)，嘉实上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前(qián)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业复苏不及预期(qī)主要(yào)原因，一是国产替代(d申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思ài)进程不及预期，国内半(bàn)导体企业(yè)相比海外半(bàn)导体(tǐ)大厂起(qǐ)步较(jiào)晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等(děng)方面存在(zài)差(chà)距，在国产替代过程中产品研发和客(kè)户导入进程可能不及预(yù)期；二是(shì)下游(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期，在边缘政治(zhì)和(hé)全球(qiú)经济疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终端需(xū)求可能(néng)不(bù)及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业正处于下行筑(zhù)底的阶(jiē)段，但(dàn)我们认为有望于今(jīn)年看到拐(guǎi)点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气(qì)度(dù)，有创新属性和(hé)份额提(tí)升(shēng)属(shǔ)性(xìng)的环节(jié)会率先回暖。一方面(miàn)中国经济体重要的构成央(yāng)国企对资产(chǎn)回(huí)报提(tí)出要求，民营企业的竞争力提升(shēng)也会更加(jiā)依赖(lài)数(shù)字化，成本效率提(tí)升(shēng)是数字化的长期(qī)关键驱动力，另一(yī)方面短周期维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经济(jì)复苏会(huì)加大企业数字化投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表(biǎo)示(shì)，首(shǒu)先，回顾年初以来半导体板块(kuài)上(shàng)涨的原因，一方(fāng)面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估(gū)值处于底(dǐ)部(bù)位(wèi)置；另一方面市场(chǎng)预期基本(běn)面即(jí)将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半(bàn)导体指数出现(xiàn)了(le)一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股(gǔ)的股价(jià)其(qí)实是过度反应的，所以随着4月(yuè)中下(xià)旬(xún)半(bàn)导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题(tí)的降温，综合因素引起行业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘源直言。

　　申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思rong>长期看好半导体(tǐ)投资(zī)价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但(dàn)从资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买(mǎi)也(yě)能(néng)看(kàn)出投资者对板块价值的肯定，多(duō)位业(yè)内人士也表示，长期(qī)看好(hǎo)半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本(běn)面上，人工智能给半导体带(dài)来了新(xīn)的(de)需求(qiú)增量(liàng)，从周期(qī)视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但(dàn)一方面需(xū)求会重新复苏，另(lìng)一(yī)方(fāng)面中国半导体企(qǐ)业有国产(chǎn)替代的中期逻(luó)辑支撑(chēng)；另外(wài)，估值方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和细(xì)分(fēn)线索较(jiào)多，始(shǐ)终有(yǒu)估值合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当(dāng)前该(gāi)板块很多优质的公司处(chù)于历史估值分位低位区间，随着需求回(huí)暖或者(zhě)新(xīn)产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一(yī)步(bù)表示，人类历史经(jīng)历(lì)了三次工业革命，前两次(cì)都是以能(néng)源为对(duì)象进行创新，第三(sān)次(cì)是信(xìn)息(xī)为对象进行创新，当前阶(jiē)段的人工(gōng)智能从感知智能(néng)走(zǒu)向认(rèn)知(zhī)智能后，将(jiāng)对人类(lèi)生产力(lì)的提升产(chǎn)生巨大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新一轮的工业革命，它是信息革(gé)命经历(lì)了个人电脑、互联网革命(mìng)和移动互联网革命后在(zài)万物(wù)智联层面的(de)延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治(zhì)、军(jūn)事等方面全(quán)面影响(xiǎng)人类社(shè)会。当前仍处(chù)于新一轮产业革(gé)命爆(bào)发的早(zǎo)期的阶段，在人工智能带(dài)来的技术变(biàn)革浪(làng)潮(cháo)下，人(rén)工(gōng)智能对(duì)云管端(duān)各方面都(dōu)产生了影响，云侧变化最为显著(zhù)，很(hěn)多环(huán)节发生了(le)改变(biàn)，产生了新(xīn)的(de)投资(zī)方(fāng)向，如(rú)算力芯片的(de)GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件(jiàn)也会产生新的投(tóu)资(zī)机会。因(yīn)此我(wǒ)们长期(qī)看(kàn)好半导体的投(tóu)资价(jià)值。”田光远(yuǎn)建议投资者(zhě)长期关注(zhù)该板(bǎn)块投资机会(huì)，他认(rèn)为可以重点配置(zhì)的主线(xiàn)包括(kuò)以(yǐ)AI为代表(biǎo)的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料国(guó)产化为代(dài)表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺安基金(jīn)科技组基(jī)金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看(kàn)好(hǎo)整(zhěng)个半(bàn)导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化(huà)为主的设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到下游需求为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片设(shè)计都会在今(jīn)年都(dōu)有非常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美(měi)国(guó)对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯(xīn)片的国产替(tì)代提供了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近一年的充分(fēn)调整，股价已经充(chōng)分(fēn)反映(yìng)悲(bēi)观(guān)预期。最后，伴随AI等(děng)新需(xū)求拉动，整个芯片设计板块(kuài)有望正(zhèng)式(shì)迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我(wǒ)们(men)将持续跟踪(zōng)和调研半导体行业库存、动(dòng)销数据和重点公司(sī)的边际(jì)变化，同时动态(tài)跟(gēn)踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基金(jīn)刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量(liàng)算力，硬件基础设施成为发展基(jī)石，算力芯片等核(hé)心(xīn)环节(jié)预期将会(huì)受益，后续(xù)有望驱动半导体行业持(chí)续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体设(shè)备公司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材(cái)料也是可以关注的方向。存(cún)储作为半导体中(zhōng)最大的(de)周期(qī)品种(zhǒng)，也可(kě)能在年内迎(yíng)来边际变化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为(wèi)需(xū)要(yào)关注景气度修复速度和估值的匹(pǐ)配程度(dù)，尽管(guǎn)基本面(miàn)改善的趋势比较确定，但(dàn)改善的(de)过程(chéng)中股价有可能波动(dòng)较大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也(yě)会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

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