金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基金运用人(rén)民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何(hé)会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于(yú)境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体应当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业务(wù)由上海清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班民币(bì)购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外(wài)参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家(jiā)香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的(de)人(rén)民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发(fā)布相关配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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