日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国-绿茶通用站群

日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内(nèi)的(de)“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国biàn)经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处(chù)于历史平(píng)均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的(de)分红也成为其(qí)进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范(fàn日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)式(shì)之(zhī)二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际(jì)合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集出(chū)台(tái)。今年(nián)国务院改组又新设国(guó)家(jiā)数(shù)据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原材料高度(dù)依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需(xū)求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关(guān)注机(jī)械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支(zhī)持的战(zhàn)略性(xìng)产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历了行(xíng)业调(diào)整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航(háng)运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面(miàn)，国企改革推动造(zào)船(chuán)企业重组整合和产能优(yōu)化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项(xiàng)数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性(xìng)突出。经济增速(sù)下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东回(huí)报计(jì)划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济复(fù)苏大背景下融资(zī)需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投(tóu)资(zī)的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为(wèi)业(yè)绩稳(wěn)定且高分红的(de)板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。