用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取(qǔ)得(dé)了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市(shì)场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用(yòng)，并不(bù)一(yī)定会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用(yòng)友在(zài)高端(duān)ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了(le)其在(zài)高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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