随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新 能(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了(le)一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的(de)较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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