美(měi)国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售在(zài)内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一(yī)地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会(huì)就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和(hé)第一(yī)共和(hé)银行有非常独特(tè)的(de)商业模(mó)式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资(zī)本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员(yuán)正(zhèng)在评估(gū)近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过(guò)做空某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行(xíng)体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担心他们(men)在(zài)银(yín)行或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安(ān)全(quán)的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石(shí)化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士(shì)纷纷(fēn)表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美(měi)国(guó)银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评(píng)估文(wén)件(jiàn)警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等(děng)风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银行(xíng)问(wèn)题再(zài)次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日(rì)度(dù)级别演变成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济(jm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名ì)面(miàn)临的(de)风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而(ér)在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于(yú)实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高(gāo)利(lì)率带来(lái)的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会(huì)在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要(yào)好于3月。综合(hé)来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚不(bù)具备持续大(dà)幅下(xià)滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努(nǔ)力，虽(suī)然(rán)实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认(rèn)为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基(jī)本全(quán)部落(luò)地，后期(qī)将不再(zài)存在(zài)加(jiā)息对(duì)大宗商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的(de)底部仍需要(yào)观察。基(jī)本(běn)面(miàn)上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美(měi)国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的交(jiāo)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名易许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供(gōng)应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需(xū)求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回(huí)升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北方需求(qiú)仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压(yā)力(lì)，预计(jì)原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中(zhōng)大期(qī)货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)在4月时高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否(fǒu)实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌(diē)和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出(chū)现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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