作者：于博(bó) 蒋(jiǎng)佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计局公布了4月份的(de)通胀数据：4月(yuè)份居民消费价格(gé)同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生(shēng)产(chǎn)者出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅(fú)扩大至(zhì)-3.6％；其(qí)中，分项(xiàng)价格(gé)跌(diē)多(duō)涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的时候？我们认为“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一(yī)方(fāng)面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当(dāng)前(qián)经济仍在温和修复(fù)。下半年随着生猪价格(gé)筑底回(huí)升、消费需求逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，物价水平(píng)有望回(huí)归正常水平，通(tōng)缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾(dùn)。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关注(zhù)核(hé)心通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上月(yuè)收窄0.2个pct，同(tóng)比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其(qí)中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价(jià)分别(bié)影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食品(pǐn)项(xiàng)仍是主(zhǔ)要拖累(lèi)，4月食品(pǐn)价(jià)格环比下降(jiàng)1％、非(fēi)食品(pǐn)价格则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品(pǐn)和能源后，4月核(hé)心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价(jià)格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖累。受受生猪产能充足以及(jí)消费淡季影响，猪肉价格环比续(xù)降3.8％，但降幅(fú)较(jiào)上月(yuè)收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带(dài)动价格分别环(huán)比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小(xiǎo)长假出行(xíng)需求(qiú)带动(dòng)旅游价格环(huán)比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价(jià)促销以及国(guó)内(nèi)油价下降影(yǐng)响(xiǎng)，交通(tōng)工具及交通工具用燃料价格(gé)环比分(fēn)别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求表现偏弱(ruò)及国际(jì)大宗商品价格(gé)波(bō)动影响，4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基数的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资料、生活资料(liào)价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动(dòng)带动(dòng)国内油(yóu)煤加工、化学原料及制品相关行(xíng)业价格环(huán)比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，黑金采选及冶(yě)炼、有色采选相关行(xíng)业价格结(jié)束自去年底以来的强势表现(xiàn)，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选(xuǎn)在产(chǎn)能继持续释放、供(gōng)给相对充(chōng)足的影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较(jiào)低水平，离转(zhuǎn)负(fù)仅一步之(zhī)遥，是否(fǒu)到了需(xū)要担(dān)心通(tōng)缩的时候？我们认(rèn)为，应当理性(xìng)看(kàn)待物价数据(jù)，“通缩论”言过其(qí)实：一方面，去(qù)年(nián)下半年核心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的(de)历史低位，但今年(nián)初(chū)以来有所(suǒ)反弹(dàn)，意(yì)味着通缩压(yā)力正在逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升，环比走势均(jūn)处于正常(cháng)波(bō)动区间，也指向当前经(jīng)济仍在(zài)温和修复。往前看，去年二(èr)、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对今年后续CPI同比读(dú)数(shù)持续造成扰动。我们(men)认为(wèi)，应更多关注(zhù)环比变动情况(kuàng)以及核心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回(huí)升，以及(jí)中央猪肉收储工(gōng)作的开展，生猪价格有望(wàng)筑底(dǐ)回升，食品项对(duì)CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下半年物价水平有望逐步回归至正(zhèng)常水平、整体将保持温(wēn)和(hé)上涨(zhǎng)态势(shì)，通缩(suō)和通胀均不构成(chéng)当(dāng)前经济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗