一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者会基乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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