“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工(gōng)部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场的(de)反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温的(de)更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升(shēng)至4％之(zhī)前，预(yù)word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅计(jì)还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力(lì)减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业(yè)市(shì)场状态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集(jí)团的市(shì)场份额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可(kě)能(néng)减产，布(bù)伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全(quán)球经济(jì)和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)向(xiàng)北(běi)约各国领(lǐng)导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路线图，否则(zé)他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅yuàn)通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现的(de)美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数(shù)据(jù)改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国(guó)防安(ān)全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变(biàn)的(de)国际政治(zhì)格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的(de)对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全(quán)年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的(de)量其实(shí)占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割(gē)上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢(huī)复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压(yā)力(lì)加(jiā)大(dà)，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的(de)情(qíng)况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低(dī)位才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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