周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下(xià)来的(de)行业，可能(néng)会(huì)继续受到(d环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语ào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低(dī)估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水平，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出(chū)资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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