随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于(yú)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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