近日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时(shí)起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的(de)下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑色(sè)系(xì)商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(y肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内uè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年(nián)来(lái)的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的(de)大(dà)量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区(qū)、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期(qī)由(yóu)于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表现一般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一(yī)般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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