“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用，那么(me)如(rú)何去(qù)评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存(cún)在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据(jù)的测(cè)算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时点存(cún)在(zài)较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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