美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分(fēn)业(yè)务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确(què)认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行股价继(jì)续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独(dú)特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天(tiān)银(yín)行股大(dà)幅波动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区(qū)银(yín)行(xíng)获(huò)利(lì)3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其(qí)他(tā)金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们(men)非常或(huò)中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的(de)时(shí)期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的(de)担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发(fā)生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一(yī)区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原(yuán)油7月(yuè)合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身基(jī)本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对(duì)经济(jì)造成影响的(de)担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市(shì)场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的(de)圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情(qíng)况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不下的情(qíng)况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏(hóng)观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线(xiàn)级(jí)别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对(duì)大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美(měi)联(lián)储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的(de)底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本(běn)面(miàn)上，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)衰退的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格(gé)也(yě)难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的(de)利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油(yóu)价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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