在投(tóu)资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益)率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的(de)净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也(yě)就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计(jì)部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化(huà)投资部(bù)表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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