大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形(xíng)势和经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个(gè)月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022néng)有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大(dà)的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信(xìn)号夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022g>

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数(shù)字(zì)经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可(kě)能(néng)主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起