昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预(yù)计美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压(yā)力将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量40向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害0吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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