分析人士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统配置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的基金管理人(rén)提(tí)出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者投(tóu)资(zī)者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重(zhòng)大不(bù)利影响(xiǎng)的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应当在10个(gè)工(gōng)作日(rì)内主动(dòng)向中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基(jī)金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)连续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易(yì)方达易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大上尉是什么级别，上尉是连长还是营长，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量(liàng)大于5000万个的货(huò)币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公司(sī)更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升资管机构的风(fēng)险管理能(néng)力，实(shí)现风险分散化(huà)，防止风险过(guò)度集中、对金(jīn)融安全产生不利影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地，回(huí)归本(běn)源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的(de)经营和(hé)投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客(kè)户服务、风险管理与危(wēi)机应对等方面(miàn)的能力(lì)水平与重要(yào)货币市场基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的(de)高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的(de)考核评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不(bù)得(dé)直(zhí)接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需(xū)要满(mǎn)足(zú)多项(xiàng)要求(qiú)。例(lì)如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市值不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基(jī)金托管(guǎn)人资格的同(tóng)一商业银行发(fā)行的金融工具(jù)占基金资(zī)产净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的(de)规模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交易(yì)行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避(bì)免出现接受单(dān)一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份额(é)超过基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的(de)管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备(bèi)金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风(fēng)险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资(zī)者(zhě)数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核(hé)机制，还是从(cóng)投(tóu)资(zī)比例、久期、可(kě)变现资(zī)产的限制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险的能力将进一(yī)步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金(jīn)类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的风险防控(kòng)和(hé)监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应当综合评(píng)估(gū)重要货币(bì)市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共(gòng)同(tóng)制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评(píng)估。

　　重要货币市场基(jī)金发(fā)生上尉是什么级别，上尉是连长还是营长重(zhòng)大风险的(de)，由中国(guó)证监会牵(qiān)头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及(jí)相(xiāng)关市场主体依(yī)据(jù)风(fēng)险应对预案(àn)等对重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部分投资者(zhě)造成一定影响，例如可能(néng)会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致一些货币基(jī)金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出(chū)市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投资(zī)者数量(liàng)庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的(de)货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了(le)重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后(hòu)，货币(bì)市场基(jī)金的(de)规范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化、安全(quán)化(huà)程度将有提(tí)升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

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