当(dāng)前，市场投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的(de)方(fāng)向升(shēng)级。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题达(dá)成任(rèn)何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元(yuán)债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的(de)僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖(xiù)、民主党(dǎng)人(rén)查(chá)克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可(kě)能(néng)性(xìng)不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财(cái)政部次(cì)日(rì)启动(dòng)非常规举措维持政府限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱(ruò)优势(shì)得(dé)到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停时(shí)限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要(yào)满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在(zài)议案(àn)通过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解(jiě)决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在(zài)疫情期(qī)间(jiān)发展过(guò)快(kuài)，吸收(shōu)了(le)数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩(kuò)张所带来(lái)的风(fēng)险。报(bào)告(gào)表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的(de)报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承(chéng)担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者(zhě)未来(lái)可能会投入更(gèng)多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款规(guī)模很高的银行(xíng)加(jiā)强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一(yī)。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度(dù)推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上(shàng)最(zuì)大(dà)的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致(zhì)力(lì)于以一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必要(yào)的维护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了(le)直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报(bào)记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风格(gé)不断(duàn)变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大(dà)消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大(dà)豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期大豆(dòu)高到(dào)港(gǎng)带来(lái)的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗出的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏(piān)低主(zhǔ)要在(zài)于(yú)当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后(hòu)是国际劳动(dòng)节限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌(diē)回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人(rén)士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然存(cún)在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的(de)上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜(yí)过(guò)分乐观(guān)。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还(hái)需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的(de)基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差(chà)及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续(xù)产地(dì)库存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰(rǎo)乱(luàn)，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来(lái)西亚带(dài)来显(xiǎn)著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的(de)节奏但(dàn)不(bù)会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势(shì)也(yě)已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期(qī)从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目(mù)前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些(xiē)。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会(huì)，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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