近日，国内上市(shì)交易的(de)4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆续公(gōng)布了一季(jì)报。在(zài)一季度商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实现收益和(hé)利(lì)润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金在一季(jì)报中(zhōng)均提及，本期已实现收益指基(jī)金本期(qī)利息收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价值变动收益(yì)）扣(kòu)除相关费用和(hé)信用减值损失后(hòu)的余(yú)额，本期利润为本期已实现收益加上本(běn)期公允(yǔn)价(jià)值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变(biàn)化，可以反映出投(tóu)资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基金(jīn)均受到净申(shēn)购。截(jié)至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初(chū)增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金属期(q上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费ī)货ETF份(fèn)额较期(qī)初增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走出(chū)下跌行情(qíng)，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息(xī)在资本市场持(chí)续发(fā)酵，导致了(le)原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货(huò)供(gōng)应(yīng)相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近(jìn)几个月(yuè)国内大豆到(dào)港量趋于增加，同(tóng)时由(yóu)于(yú)下游提(tí)货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累库，部分(fēn)油厂(chǎng)甚至出(chū)现胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养(yǎng)殖(zhí)产品集中出(chū)栏，春节后(hòu)一段时(shí)间(jiān)一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年(nián)由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆(dòu)粕(pò)需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资(zī)策略和(hé)运作分上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费析，国(guó)投(tóu)瑞银基(jī)金表示，一季度白(bái)银在初期(qī)两个月处于(yú)振荡调整，在三月份又很快反弹(dàn)至(zhì)年初位(wèi)置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势(shì)主要受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更(gèng)高的(de)波动性。后期则主要是(shì)欧美银行(xíng)业出现流(liú)动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也(yě)大(dà)幅(fú)降低了市场对(duì)于美(měi)联(lián)储的加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济衰(shuāi)退担忧继(jì)续主导贵金属(shǔ)行情，同(tóng)时也需关注(zhù)突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风(fēng)险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年(nián)以(yǐ)来(lái)，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示(shì)美联储今年(nián)或还有(yǒu)一次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵(guì)金属配(pèi)置价值进一步提(tí)升。考虑到(dào)白银的高(gāo)弹性及金银比价的相对高(gāo)位，建议择(zé)机(jī)积(jī)极(jí)配置。

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