随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王)年(nián)一季(jì)度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大变化的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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