在股市(shì)高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放(fàng)的(de)产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也(yě)建议(yì)基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一(yī)年定期(qī)开放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确(què)认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露(lù)程(chéng)序(xù)后终止基金(jīn)合(hé)同，无(wú)需召开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是(shì)部分基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理带来的(de)灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很(hěn)可(kě)能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个(gè)赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开(kāi)放式(shì)权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金(jīn)在基(jī)金经理(lǐ)更好(hǎo)施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投(tóu)资者创(chu玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次àng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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